導讀：《商業周刊》網站刊登了分析文章指出，雅虎自身的搜索引擎技術肯定會對Google構成巨大挑戰，而雅虎龐大的用戶群也將對此推波助瀾。從這個角度上講，雅虎目前的股價并不顯得虛高。

    雅虎4月1日的股價為每股49美元，其市盈率達到了92倍之高。但分析人士表示，鑒于與搜索業務相關的網絡廣告業務將有著很大的增長潛力，因此也不能認為雅虎目前的股價顯得有些虛高。標準普爾的分析師斯科特-凱斯勒(Scott Kessler)對此表示：“雅虎在搜索業務領域將有著巨大的增長潛力。”

    在過去數年中，雅虎曾一度忽視了搜索業務的巨大的商機所在。據市場調查公司WebSideStory的統計數據，隨著Google的崛起，網上使用雅虎搜索的業務流量比率由2000年的56%下降到了2004年年初的28%。然而雅虎已經對此引起了足夠的重視。它在去年斥資20億美元并購了Google的競爭對手Overture及Inktomi兩家公司，然后又如期成功地將這兩家搜索技術整合到自己的原有技術當中。

    今年2月17日，雅虎正式推出了自己的搜索技術。到了3月26日，雅虎再次出資5.5億美元將歐洲的Kelkoo公司收為己有。在未來的數月中，雅虎還將為其1.3億注冊用戶提供個性化的搜索服務。雅虎負責搜索業務的高級副總裁杰夫-韋納對此表示：“這是到目前為止我們提供的最好搜索服務�！�

    分析人士表示，雖然Google在3月31日對外宣布了將向其用戶提供超大容量免費電子郵箱的消息，其目的是要與雅虎及微軟MSN展開業務競爭，但具體到搜索業務本身上，雅虎仍然有許多Google所不具備的先天優勢。原因是雅虎作為一個門戶網，它的非搜索業務訪問量非常高，這就為它重振搜索業務奠定了堅實的用戶基礎。

    據Nielsen/NetRatings的統計數據，雅虎每月的訪問量要比Google高出60%。也就是說，不少Google搜索的使用者同時也是雅虎訪問者，一旦雅虎加強了自己的搜索技術，則這部分“流失”到Google那里的老用戶極有可能會回到雅虎搜索的行列中來。鑒于雅虎大部分用戶的忠誠度較高，這也將有助于雅虎搜索業務的未來發展。

    相比較而言，Google與其用戶的關系就不如雅虎那樣親密。它的Gmail免費電子郵箱服務目前還處于測試階段，最早也要等到數周或數月后才能正式推出。再一點，與Google相比，雅虎在其廣告客戶上也有很多優勢。由于占據著門戶網的優勢，大型的網絡廣告客戶一般更看好雅虎。

    當然這也并不就雅虎的搜索業務就沒有了任何壓力。首先，微軟正設法將搜索技術整合到它的Windows操作系統中去。如果微軟的這項計劃變成了現實，憑借Windows在PC領域的優勢地位，則將來微軟的搜索技術將成為許多用戶進行搜索時的首選。不難想象，如果Windows用戶可以像使用Word、Outlook一樣來使用微軟的搜索技術時，那么Google與雅虎兩家都很難與微軟相抗衡。

    其次，雅虎還必須拿出有關“付費搜索結果”的可行解決方案，以免給自己的搜索業務戴上過于注重商業利潤的帽子。所謂“付費搜索結果”，就是指一些商業網站向雅虎支付一定的費用，然后雅虎的搜索引擎就會將這些商業網站添加到搜索結果中去。今年2月份，雅虎表示它傾向于支持“付費搜索結果”的作法，但卻引起了業界的激烈爭論。相反，Google則一直表示反對這種作法，認為這種方式會有損于搜索用戶對搜索結果的信任。

    不管怎樣，只要雅虎不在“付費搜索結果”的作法上過于激烈，它的搜索業務將對包括Google在內的競爭對手構成巨大的壓力。從這個角度上講，雅虎目前的股價并不顯得有些虛高。

(原文作者：Ben Elgin等；明月編譯 )